Либо я пропустил какой-то люфт, либо обратный поток, похоже, не работает со слишком большим количеством циклов программирования-цитат.
$ echo "hello1-`echo hello2-\`echo hello3-\`echo hello4\`\``"
hello1-hello2-hello3-echo hello4
Требуются
hello1-hello2-hello3-hello4-hello5-hello6-...